燃料油周度报告

　　要点提示：

　　 本周原油库存下降应是短暂的现象。因原油库存已进入到季节性的增长阶段。我们将看到持续至5、6月份的增长是主要特征。

　　 总持仓量连续三周增加，但增幅缩小。综合看，基金主导性减弱，各项指标缺乏一致性，继续看震荡。


　　 国际原油市场继续受地缘政治冲突导致的供应危机和高库存的双重影响，呈现宽幅震荡走势。 同时，二季度是需求淡季，原油会出现一个明显调整过程。

　　 征收燃料油消费税，燃料油的进口成本将增加30元/吨。对终端消费者来说将是雪上加霜。成品油定价机制改革方案出台受阻， 调价方案出台。

　　 对NYMEX原油十五年的历史统计结果显示， 3月国际原油的上涨概率是60%，上涨幅较大，市场波动率较大，是值得做多的月份。

　　 我们预计，沪燃料油处于技术性蓄势上涨态势，但上涨存在一定风险。建议谨慎做多。

　　燃料油：震荡蓄势 ，把握趋势

　　本周沪燃料油主力合约震荡，略有上扬。本周沪燃料油主力合约FU0606报收于3495，较上周上涨了24点。本周现货基本面变化不大，受原油波动影响，市场主要关注消费税和成品油定价机制改革的出台。

　　本周NYMEX原油也是大幅震荡，周收至每桶63美元上方。本周美元反弹幅度较大，但商品市场反应滞后。尼日利亚武装袭击导致的供应危机和伊朗核问题估计仍将在低油价时显示支撑。

　　本文试图分析沪燃料油期货近期走势的成因及后市变化。

　　一、影响国际原油的主要因素

　　1、宏观经济：本周美元快速反弹

　　本周美元指数自上周低点快速反弹，收于90.5附近，但国际商品市场并未大幅走低。由于美国成屋销售数据利好，动摇了美国房地产正在降温的观点，有助于促使美联储未来增加升息次数，从而对美元形成利好。

　　本周道琼斯工业指数徘徊于高位，逼近2000年的历史高点11750，显示美国经济的向好势头。与美元贬值支撑商品走强不同的是，本周商品期货市场对美元升值反应似乎迟钝。全球商品市场基本格局是：贵金属黄金略跌、白银再创新高，基本金属如铜、铝等上幅上涨，国际原油等能源商品止跌上涨，对农产品影响不明显，全球CRB指数小幅上涨。