前言：信息产业部官员2日在此间举行的2005中国信息产业经济年会上透露，明年中国应该会启动数字电视和第三代移动通信市场(3G)。本文将深度分析数字电视和3G即将启动背景下的投资机会。

　　信息产业部经济体制改革与经济运行司有关负责人说，今年前9个月的数据显示，中国电子信息产业的增长势头有所减缓。

　　 分析其中的原因，这位负责人说，前三季度，电子信息产业固定资产投资减缓，新增固定资产同比下降14%。而新的经济增长点包括3G和数字电视还没有真正形成，没有带动整个产业的发展。

　　 他同时表示，信息产业新技术不断涌现，汽车电子、交通电子等新门类出现，信息产业产品升级换代进一步加快，一些对产业发展带动性强的热点产品开始出现，数字电视和3G都应该会于明年启动。

　　数字电视箭在铉上

　　06年有线电视数字化进程将提速《3G产业链深度分析报告》

　　2005年中期以来，深圳、大连、重庆、北京、广州等城市已经着手推动有线电视数字化整体转换。向用户赠送机顶盒的方式将大大加快推进进程。与此同时，数字付费电视、卫星直播电视和网络电视仍处在启动预热过程中，商业运营模式仍然在探索。地面数字电视处于边制订标准边试运营的阶段，预计标准将很快出台。以T-DMB为标准的移动手机商用化在06年将正式运营。今日强力推荐短线飙股：公司属禽流感龙头概念+新能源概念，主营生物制药行业，主要从事生物医药、兽药和农药原料药的产销经营，同时公司旗下湖州锆谷科技公司是我国最大大型锆系列产品生产厂商之一，产品远销欧美及东南亚国家和地区。

　　构建行业产业链，数字电视将向多元化盈利模式过渡(‘华夏建通第二’风起云涌)

　　随着数字电视的推广，我国数字电视运营将由单个探索赢利模式进入整个行业构建产业链的新阶段，初步形成由节目内容提供商、信息内容提供商、集成运营商、传输服务商和接入服务商构成的完整产业链，但是产业链条的完善、整合和核心环节的强势运营商的产生尚需时日。而且广电行业在模拟电视时代以广告为主要收入来源的盈利模式将向广告、有线电视付费增值服务及其他数字化信息服务收入的多元化模式过渡。建议密切关注卫星直播电视(DBS)和网络电视(IPTV)的推进对有线电视网络公司价值的影响。(2005年11月07日 银华投资 )

　　行业背景

　　拉开行业快速发展序幕 有线数字电视报告

　　刚刚发布的《中共中央关于制定第十一个五年规划的建议》明确指出，要加强数字电视网等信息基础设施建设。同时，考虑数字电视推广的最新进展，我们认为，国内有线数字电视行业快速发展的序幕已经拉开。

　　我国数字电视用户规模迅速增长

　　实践表明，“整体平移”是国内实现有线电视数字化的必由之路。根据广电总局近期发布的信息，目前国内有线电视数字化的整体平移已经进入大规模推广阶段，整体平移由点到面全面展开。

　　2005年10月15日，青岛市基本完成城区60万户的转换工作，通过国家广电总局的竣工验收，成为全国第一个完成有线电视数字化整体平移的城市。

　　在整体平移试点较早的城市中，佛山、杭州将在2005年底完成城区用户的整体平移。深圳计划在2006年初完成城区用户的整体平移。目前，大连、太原、绵阳等地整体平移的用户数都超过了10万户，已进入平稳的增长阶段。

　　另外，北京、重庆、天津、广州、珠海等城市也已经启动整体平移工作，包头、遵义等中西部地区城市也进入了整体平移的阶段。与此同时，其他一些省份也开始行动起来，山西、广西、湖南、广东等省区已举行了物价听证会或者正在进行物价听证。比如广西，近期将在南宁、梧州开始进行整体平移试点，2006年将在全区市地城市推开。

　　随着大规模整体平移进程的加速，我们认为，我国数字电视用户规模很快将实现突破，将出现全国数字电视用户规模扩张的第一个高潮，预计2006年我国有线数字电视用户规模将达到1500万户。

　　中国数字电视运营模式趋于成熟

　　目前，国内的有线电视数字化初步形成了多种模式并存的发展局面。这其中，杭州模式具有一定的代表性，杭州数字电视以VOD 点播为主的交互电视业务进展较为顺利，我们认为，这是整个行业发展的一个大的进步。

　　杭州数字电视发展简况：总计约50万用户，目前已整体平移40万户，其中定购交互电视服务的高端用户达到了8万户，2005年底有望提前完成杭州市区50万用户的整体平移，初步计划2006年关闭模拟信号。

　　收费：一般用户的基本收视费是14元/月；具点播功能用户的基本收视费为(14+35)元/月，除此之外，连续剧的点播费用在0.3元—0.5元/集，点播电影一般为1—3元/部。

　　杭州数字电视公司在2005年6月结束了“免费点播”，实施点播收费，目前每月点播收入大约在40万元左右。

　　网络运营商和节目提供商之间主要采取节目收费分成等方式合作。我们认为，杭州模式已经具备中国数字电视运营模式的雏形。并且，杭州的进展表明，用户对交互电视的需求是十分旺盛的。在杭州，高端客户的总基本收视费用相对较高，为49元/月，是普通用户14元/月的3.5倍。杭州是从2005年6月实施点播收费的，在一个季度的时间里，整体平移后的高端用户比例就达到了约25%。

　　随着深圳等中心城市的跟进，整体平移在全国逐渐呈现出燎原之势。各地运营商在数字电视用户达到一定规模之后，交互电视业务将成为其发展重点，我们预计，2006 年交互电视业务将成为整个行业发展的亮点。我们将密切跟踪交互电视业务的发展动态。

　　行业发展的根本动力在于用户需求

　　随着经济的发展和国家的进一步对外开放，电视娱乐领域的供求矛盾日显突出，人民群众对电视的质的需求在不断提高、量的需求也在迅速增长，但却得不到满足。以下现象就是人们对电视娱乐需求旺盛且得不到满足的典型表现：1、私自安装卫星电视接收天线；2、盗版光碟泛滥。

　　我们认为，未来国内有线数字电视行业发展的驱动力将来源于广大用户持续增长的、个性化、多样化的需求。杭州数字电视VOD业务的初战告捷就充分表明，这类数字电视业务非常符合用户需求的发展趋势。

　　节目内容较为匮乏将得到有效缓解

　　回顾国内有线数字电视发展的历史，“节目－用户”矛盾一直处于国内有线数字电视发展的瓶颈位置，“二万户现象”则是这一瓶颈的集中体现。

　　“节目－用户”矛盾，如同“鸡与蛋”，因为没有好的节目，所以数字电视用户数始终发展不起来；反过来，又因为数字电视用户规模太小，致使好节目缺乏成长的土壤。

　　我们认为，“节目－用户”矛盾的症结应归因于有线网络渠道的不畅通。就好比两个极具活力的城市之间有着巨大的贸易往来需求，但中间的交通不畅，缺少一条高速公路，如此硬生生的拖累了两个城市的发展。因此，推进有线电视的数字化，建立高效、畅通的流通渠道正是产业发展步入良性循环的关键步骤。

　　随着用户规模的扩大、交互电视业务的逐步成熟，国内节目内容较为匮乏的问题将得到有效缓解，“节目－用户”关系将步入良性互动的阶段。

　　首先，网络运营商和节目提供商的利益完全一致。并且，如果按照节目收费分成的方式合作开展点播业务，则合作双方的边际成本均为零。因此，在点播业务发展初期，我们认为，双方有足够的动力来合作推动。

　　其次，节目产业属于竞争性产业。数字电视的发展将为节目提供商在“节目－用户”之间搭建一个畅通的营销渠道，有效的打击盗版，降低节目产业的投资风险，促进节目产业的发展。

　　因此，我们认为，投资者不必过分担心短期节目内容匮乏的问题。

　　基于对有线数字电视行业发展的良好预期，我们继续推荐以歌华有线(600037.sh)为代表的行业龙头企业。(2005年10月27日 成都证券 肖威兵)

　　科技大家族千亿数字电视攻略

　　部分IPTV概念股基本情况一览

　　随着央视2006年黄金资源广告招标的“标王”的浮出水面，央视今年再创58.69亿元新高，央视凭借着在全国传媒界覆盖面的霸主地位使得其每年的招标总额在以20%左右的速度不断增长，所带来的财富效应受到了各界的高度关注。与此同时，广电系统的下一个蛋糕——IPTV则成为各大商家抢先占领市场的众矢之地，在IPTV标准未定运营先行运营商则已经采取先上车后买票的方式争夺市场份额，准备迎接06年的IPTV盛大宴会。

　　1000亿大蛋糕 “钱”景诱人

　　IPTV掀起了一场广电系统的产业革命，它将目前国内5300多万宽带用户(首次超过窄带用户)、1.03亿网民，延伸到十几亿电视观众，并将深刻改变人们的娱乐和生活方式，预示着一个极其巨大的新市场产生。随着我国电信业带宽成本迅速下降，IP视频传输市场需求开始被激活，从2004年下半年开始，网通、电信、央视等电信、传媒"大鳄"纷纷加入IPTV市场的竞争。数据显示，2005年中国内地宽带网络用户量已达5300多万，2008年将直逼1亿户。届时，IPTV电视市场可望超过1000亿元，IPTV巨大的市场商机将给与运营商、设备供应商、芯片/技术厂商、内容供应商等众多商家广阔的成长空间。

　　产业链涉及行业甚广 市场挖掘空间巨大

　　从IPTV产业链各个环节来看，所涉及到的面较广，包括宽带硬件设备供应商、网络运营商、内容提供商，软件支持等诸多领域，均带来新的发展机遇。

　　1、宽带硬件设备供应商，如中电广通 （600764行情,资料,咨询,更多）公司为电信运营、数字电视主办方中广影视提供通信及广电设备供应的重要公司。运营商的设备、网络升级也给电信设备制造商和软件提供商带来了巨大的市场机会，如烽火通信 （600498行情,资料,咨询,更多）的DSLAM设备具备强大的组播支持能力，支持多达256个频道以及并发用户，提供多种灵活的IPTV业务实现方式。还有中兴通讯、中信国安、大唐电信等均涉及到该产业。

　　2、网络运营商、内容提供商。由于网络电视必须依靠宽带运营商传送节目，一旦牌照正式发放，国内许多电信企业都将借机进入这一市场，也将涉及到通信板块的市场机会。而网络电视又离不开内容，如目前同时获得"两证"的公司欣网视讯 （600403行情,资料,咨询,更多）以及获得网上传播视听节目许可证的单位清华同方 （600100行情,资料,咨询,更多）、聚友网络 （000693行情,资料,咨询,更多）等公司。目前市场中网络电视内容提供商电广传媒、中视传媒、赛迪传媒等。

　　 3、利用自身资源的网络提供商。由于IPTV产业带来巨大的市场机会，具有一定资源的上市公司很有可能优先进入这一新兴领域，如歌华有线 （600037行情,资料,咨询,更多）近期拟于多家光电企业跨区合作，极力扩张市场覆盖率。由于目前“一地一网”的产业政策使得公司拥有优良的有线网络和用户资源具有不可复制性的优势，将为公司在06年IPTV市场竞争中占有绝对的先机。类似的有线网络资源类个股则包括了电广传媒、东方明珠、中信国安。可见，网络电视产业链涉及到诸多相关上市公司。该题材炒作将能够在市场上形成很强的板块效应。随着广电总局会发放网络电视牌照，首批得到的牌照将是广电系统内两家公司，可见IPTV的运行已为时不远。在大盘反弹之际，短线游资往往会挖掘未来启动的炒作题材,急需要一个充满想象的题材发挥才能获得短线投资机会，IPTV概念股有望成为启动的契机，值得重点关注。

　　而在目前半年线的关键位置，临近年末的关键时段，能够在市场重新掀起一波行情的无疑是科技股和重组股。现期就有一档科技＋重组的潜力翻番黑马股。**电子(600***)：是国内数字电视芯片领域中第一个杀出重围的“数字芯片”黑马。公司参股的联创微电子是全国首批认定的十一家著名集成电路设计企业之一，拥有国家高技术产业化数字电视专用控制公司

　　第一，奔腾的“中国芯”：中国数字电视技术2005年将实现产业化，对数字电视芯片的需求量将达到1亿块。现阶段中国市场的数字电视机所采用的芯片几乎都来自于国外的技术，而芯片在数字电视机顶盒的总成本中占55%-60%，可以说，数字电视终端的主利润来源就在“数字芯片”。公司参股的联创微电子是全国首批认定的十一家著名集成电路设计企业之一，拥有国家高技术产业化数字电视专用控制芯片研究开发及产业化专项示范工程等项目。项目建成后，有望实现年产数字电视专用CM2002C高清晰度显示器控制芯片等4种产品近600万片的生产能力。第二代数字电视显示控制芯片已加工试制完毕，正在进行测试，第三代TFT－LCD平板液晶显示控制芯片，包括Scaler、Gamma校正、嵌入式MCU在内的数百万门级创新产品也将在近期投入市场。

　　第二，我国最大的等离子电视研制成功：公司作为我国最早涉足等离子电视研发的企业，早在1996年就率先研制出了我国第一台自主知识产权的等离子电视。公司的“数字高清等离子电视机”在“全国第十四届发明展览会”上获得了“发明金奖”和“最佳参展项目奖”，这也是本届发明展览会上唯一的等离子电视机获奖品牌。而此前公司的数字高清电视，也是国内唯一获得国家5部委联合认证的数字电视。最近，公司又率先推出了我国最大50英寸数字高清等离子电视，目前该款电视已在国内市场上市，由于热销，部分地区已因断货开始预订销售。上半年，公司的高端彩电占到全部销售收入的61%，其中等离子电视在国内市场占有率位居前二名，液晶电视居前五名，显象管类数字高清电视居前三名。

　　 第三，外资企业强势介入，并且可能和公司股改同步进行。12月19日是公司20周年厂庆的日子,这可能也是其控股权易主的时刻。11月14日, 一家外资企业在台湾发布公告称,公司董事会已经通过投资议案,将以大约4亿元收购公司29.87%-36.14%的股份,并成为厦华电子最大股东。公司的重组可能与股改同步进行。因为公司存在“一股独大”现象。

　　第四，大股东实力雄厚：三季报显示，安兴基金和融通景气一共增持了1178万股，两家社保基金持有460万股。社保的一致看好将对该股后期走势起到积极的推动作用。该股目前位于坚实的历史低位区域，技术形态逐渐修复，成交量低位有效放大，周K线上升趋势已呼之欲出。相对于其它数字电视类个股8元左右的价格，该股具有明显的比价优势，从而具备较大的上行空间，可积极关注。(2005年11月22日 天信投资)

　　数字电视龙头歌华有线内参

　　随着“十一五规划”的出台，发展具有自主创新能力的上市公司被提高到了我国的战略高度，而数字电视行业在经过多年的酝酿之中，随着08年奥运会的逼近，数字电视行业的发展有望取得突破性的进展，而相关的上市公司将会获得较好的发展机会，今天，我国对歌华有线的第三季度季报作了深入分析，我们认为该股值得中线关注。